Esto es lo que más se parece a una crisis financiera

Sólo en los últimos días, tres grandes fondos de alto rendimiento han implosionado, y el pánico se está extendiendo rápidamente en Wall Street. Los fondos gestionados por Third Avenue Management y Stone Lion Capital Partners han suspendido los pagos a los inversores, y un fondo administrado por Lucidus Capital Partners ha liquidado la totalidad de su cartera. Estamos siendo testigos de una huida diferente a todo lo que hemos visto desde la gran crisis financiera de 2008. En caso de que te estés preguntando, esto es lo que más se parece a una crisis financiera. En 2008, otros mercados bursátiles mundiales comenzaron a caer, entonces los bonos basura comenzaron a hacer agua, y, finalmente, las acciones estadounidenses le siguieron. El mismo patrón se reproduce de nuevo, y la carnicería que hemos visto hasta ahora es sólo la punta del iceberg.

Desde finales de 2009, un ETF ( fondos cotizados ) de bonos de alto rendimiento que estoy vigilando muy de cerca conocido como JNK ha estado operando en un rango entre 36 y 42 puntos que he estado esperando todo este tiempo para que bajara de 35, porque sabía que sería una señal de que la próxima crisis financiera importante era inminente.

En septiembre, llegó a cerrar en 35.33, pero no era la señal de que yo estaba buscando. Finalmente, a principios de la semana pasada JNK cayó por debajo de 35 por primera vez desde la última crisis financiera, y desde entonces, sólo ha seguido cayendo. Mientras escribo esto, JNK se ha desplomado hasta los 33,42, y  Bloomberg informa que muchos gerentes de bonos "predicen más carnicería para los inversores de alto rendimiento".

Cuando se dice que esas empresas "han dejado de devolver efectivo a los inversionistas", lo que eso significa es que muchos de los inversores tendrán la suerte de conseguir algunos centavos de dólar cuando todo esté dicho y hecho.

Ahora que la crisis ha comenzado, los que más van a perder son los que duden.

Y sólo echa un vistazo a algunos expertos en “ El temblor en la 'deuda basura' evoca la crisis de 2007 y propaga el miedo en el mercado “:

"El hundimiento del 'high yield' solo está empezando", aseguró en un tuit el pasado viernes Carl Icahn, uno de los inversores más famosos del mundo y experto en el mercado de deuda de alto riesgo y en empresas en situación de riesgo. "Todo el mundo sabe que hay una bomba de relojería en el 'high yield', sobre todo en el segmento de la deuda emitida por las compañías petroleras", avisa el analista financiero Juan Ignacio Crespo.

El problema es que, además, el comportamiento de los distintos activos cada vez está más conectado. Este mismo año, y entre los riesgos que vislumbraba en los mercados financieros, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advertía de que el comportamiento de los diferentes activos muestra ahora una correlación mayor que antes de la crisis. Y así se está apreciando ahora. La oleada de ventas en los bonos basura se está contagiando a otro activo de riesgo como es la bolsa.

 

Con este clima, la Reserva Federal tendría que estar completamente loca para elevar las tasas de interés. Por desgracia, eso parece ser exactamente loque va a suceder. Si la Fed sube las tasas, los impagos de deuda corporativa serán aún más probables y casi seguro que bajarán aún más los bonos de alto rendimiento.

Una gran cantidad de nombres destacados están advirtiendo que la Fed está a punto de cometer un error trágico. Uno de ellos es  James Rickards.

En 2015, ya hemos visto que las bolsas bajan en todo el mundo. Entrando en diciembre, más de la mitad de los 93 más grandes índices bursátiles del mundo se redujeron másde un 10 por ciento en este año, y algunas de ellas se redujeron hasta en un 30 o 40 por ciento. En este punto, las condiciones son absolutamente perfectas para un colapso espantoso de los mercados de Estados Unidos, y la Reserva Federal está a punto de derramar gasolina sobre el fuego.

Cualquier persona que dice que "no pasa nada" es o bien está mal informada o está totalmente loca. Los mercados financieros se mantienen por mucho más tiempo de lo que muchos pensaban que lo haría, pero ahora, finalmente están empezando a romperse en pedazos.

En el futuro, los "ganadores" van a ser las personas que retiren su dinero más rápido. Esto es especialmente cierto para los fondos de alto riesgo, como los tres que acaban de implosionar. 

Y como esta carrera hacia las salidas se acelera, los vendedores son mucho más numerosos que los compradores, y esto va a bajar los precios a un ritmo muy rápido. Vamos a escuchar mucho sobre la "falta de liquidez" en los próximos días.

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