Es evidente que cuando se habla de la crisis de deuda
soberana en Europa, no es suficiente para centrarse en un pequeño número de
países como Grecia, Portugal e Irlanda y más recientemente también Italia. En
su lugar, tenemos que tener una visión integral de todos los países de la
eurozona, así como a los demás actores clave en Europa. Además, no es sólo
acerca de las deudas soberanas, es también por el sector financiero y no menos
importante, la política y la situación social.
La zona euro está formado por 17 países: Austria, Bélgica,
Chipre, Estonia, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia,
Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Portugal, Eslovaquia, Eslovenia y España.
Además, hay que tener un ojo en Reino Unido (UK), debido a
su tamaño y su importancia en la Unión Europea, así como (aunque en menor
medida) en Dinamarca, que se encuentra en el corazón de Europa, y Suiza y
Suecia debido a sus monedas que son vistos como refugios seguros en tiempos
turbulentos .Suiza es particularmente interesante también por sus dos grandes
bancos, UBS y Credit Suisse, los activos combinados de los cuales exceden la
economía del país en varias ocasiones.
Vamos a poner las cosas en perspectiva
El PIB total de los países de la zona euro en 2010 fue de
9,190.6 millones de euros. Las cuatro economías más grandes (Alemania,
Francia, Italia y España) forman más del 75% de la misma, al mismo tiempo que
los diez más pequeños apenas representanel 10% (ver Figura abajo). El
PIB para el Reino Unido, la mayor economía de la UE fuera de la zona euro, fue
1.689,6 millones de euros.
Carga de la deuda de los gobiernos europeos
La figura de abajo ilustra las cargas de la
deuda de los gobiernos europeos clave. Se ha seleccionado los seis países de la
eurozona más grandes,Reino Unido, más los países PIIGS (Grecia, Irlanda y
Portugal) que ya han recibido asistencia financiera. Según Eurostat, la
deuda pública agregada de los países de la eurozona elegidos (es decir, todos
los países afectados excepto el Reino Unido) en 2010 fue el 95,7%
de la deuda total de las Administraciones Públicas en la zona del euro, es
decir, la gran mayoría.
La carga de la deuda total de los países seleccionados
excede nueve billones de euros. Lo que hay que señalar aquí, es que las deudas de los cinco
gobiernos ya han superado el punto de no retorno teórico (90% del PIB, actualmente España se encuentra en el 89% con una previsión para finales de año del 93.5%),
incluyendo lo más importante Italia, la tercera mayor economía de la eurozona. Pero
eso no es todo: Francia, la segunda economía más grande, está realmente muy
cerca de ella.
En la tabla anterior, también se demuestra que el porcentaje
de deuda pública bruta es exterior, que
es uno de los indicadores más vigilados cuando se discute la posible crisis de
liquidez de un gobierno. Entonces, ¿quién tiene la deuda de los países PIIGS? Pero,
¿quién tiene la deuda de Alemania y Francia?
Los 25 bancos europeos y sus activos en función del PIB
del país de origen
Sobre la base de la memoria de lo que pasó en Irlanda, un
sector bancario demasiado grande y
demasiado podría llegar a matar la economía de un país. Esta es
precisamente la cuestión general en Europa: en varios países, incluyendo pero
no limitado a Bélgica, Dinamarca, Países Bajos, España, Suecia y Suiza, los
bancos más grandes son más grandes que el PIB del país de origen. Un
ejemplo de los activos de los 25 bancos europeos en comparación con las
economías de sus países de origen se proporciona en la siguiente
figura:
Los activos totales de los 25 principales bancos ascendieron
a € 23.500.000.000.000 (23.5 billones) a finales de 2010, mientras que el PIB
agregado de los mismos diez "países de origen" de esos bancos es /
era aproximadamente de € 10.3 billones en 2010. En particular, los activos
de UBS y Credit Suisse superanla economía suiza más de dos veces. También
Dexia, Danske Bank, ING y Nordea Bank parece demasiado grande para Bélgica,
Dinamarca, Países Bajos y Suecia, respectivamente. Debemos entender la estrecha relación entre la salud de los grandes
bancos y la crisis de deuda en Europa, así como lo que son o pueden ser los
impactos resultantes en los hogares y las sociedades no financieras.
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